bitkogan

Друзья, два слова хотел сказать. Всем добрый вечер. Смотрите, то, что происходит сегодня на рынке, это называется классический день маржин-коллов. Это видно по характеру продаж. Вышли большие брокера и режут всех тех, у кого есть маржинальные позиции. Обычно после таких дней бывает, ну, хотя бы день-два-три довольно сильного движения в обратную сторону.

Я не призываю вас сегодня что-то покупать, куда-то бежать. Тем более, не дай Бог, не покупать на кредитные. Просто хочу сказать, что если кто-то хотел сделать эмоциональное движение — продать все, типа, гори все ясным огнем, не спешите. Потому что, скорее всего, после таких дней рынки по опыту часто отскакивают.

Доброго вечера и извините, что побеспокоил вечерком.

💰bitkogan

↘️Кризис. Что делать?

Друзья, на рынках бушует самый настоящий кризис. В такие непростые времена рядовым инвесторам сложно оперативно и взвешенно принимать решения.

💰 В нашем приложении Bitkogan App мы запустили новую рубрику «Кризис. Что делать?».

В разделе «Фабрика Идей» материалы представляют собой короткие сообщения с нашим видением ситуации по отдельным активам (индексы, акции, commodities и др.). Также рассказываем, что мы собираемся конкретно делать по тому или иному инструменту.

📎 Надеемся, что рубрика будет вам полезна и поможет ориентироваться на рынке в кризисный период. Первые сообщения мы опубликовали уже сегодня. В течение 1 недели рубрика доступна всем читателям. Далее доступ будет предоставлен только подписчикам.

Не пропустите!

💰bitkogan

🇨🇳Китай ответил — и нам тоже прилетит

Китай ввёл 34% пошлины на весь американский импорт — зеркально, в ответ на недавние действия США. Американцы первыми подняли пошлины на такой же уровень, и вот теперь получили ответочку.

Для Китая это вообще серьёзный удар. Новые пошлины от Трампа бьют не только по прямым поставкам из Китая в США, но и по обходным схемам через Юго-Восточную Азию. Об этом подробнее расскажем в выходные.

🚩Ситуация стремительно превращается в тарифную спираль. Лютник (министр торговли США) уже пообещал: если кто-то ответит на пошлины, то Америка поднимет их ещё выше. Но рано или поздно эта гонка просто упрётся в потолок — будет уже бессмысленно дальше повышать.

Торговая война — это, без сомнения, серьёзный удар по глобальной экономике. Мы уже с утра писали о риске рецессии в США только из-за их собственных мер. А с жёстким китайским ответом эти риски становятся ещё выше. В результате новость о китайских пошлинах вызвала новые обвалы на глобальном фондовом и товарном рынках. Написали об этом в канале HOTLINE.

Почему это касается нас?

Всё просто. США и Китай — это почти половина мировой экономики (43%). Если у них начнутся серьёзные проблемы, они будут меньше закупать товары у других стран. В том числе у нас. Уже сегодня нефть Brent просела на 7% и стоит меньше $65, а российская нефть торгуется ещё дешевле, с дисконтом.

🚩Если всё это затянется, рубль может серьезно просесть в ближайшие месяцы по мере поступления валютной выручки. Спасти ситуацию мог бы прогресс на мирных переговорах, но его пока не видно. Так что риски для курса рубля — реальные.

Падает нефть — растут проблемы с бюджетом. Уже в апреле Минфин перестал пополнять Фонд национального благосостояния, наоборот — начал чуть-чуть тратить оттуда. Если торговая война продолжится, придётся залезать туда ещё глубже.

➡️ Сейчас в ФНБ ликвидных денег на 3,3 трлн руб. — это примерно 1,5% от ВВП. На этот год, скорее всего, хватит. А вот дальше — лучше бы бюджету проводить консервативную политику.

Итог. Спираль торговой войны раскручивается, риски для рубля растут.

#торговля#Китай

💰bitkogan

Любая неуверенность или опасения по поводу экономики и финансовых рынков всегда приводят к росту казначейских облигаций США.

➡️ Инвесторы идут в «тихую гавань», защитные инструменты. А это, в первую очередь, государственные бумаги с максимальной надежностью. Итог — доходность снижается. Вчера она достигла почти 4% годовых по 10-ти летним облигациям. Сегодня она достигает 3,9%, хотя еще в конце марта поднималась до 4,35%.

Что это значит для наших портфелей?

▪️Прежде всего, рост стоимости Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares (TMF) — инструмента на длинные казначейские облигации США с плечом.

Сейчас его цена на пре-маркете превышает $48. Сейчас, когда доходность 10-ти летних гособлигаций США снижается до 3,9%, можно ожидать роста TMF до уровней около $50 и выше. Осталось немного — сейчас доходность «десятилеток» упала до 3,95%.

▪️В то же время, ФРС наверняка несколько продлит паузу в понижении процентных ставок в США на фоне неопределенности в экономике. При этом на повестке дня может появиться снижение налогов, что идет обычно вместе со смягчением денежно-кредитной политики. Поэтому перспективы снижения доходностей на долговом рынке США могут сохраниться и когда текущая паника спадет.

💭Пока идет паника, доходности могут еще снижаться и вполне дойти до 3,90% — что мы сегодня и наблюдаем. Однако новая тарифная политика — это путь к росту инфляции по всему миру и в США, в том числе.

🚩Как только паника закончится, доходности десятилеток снова вернутся на уровень выше 4%. Поэтому мы будем продавать часть позиции TMF, чтобы откупить потом дешевле. Глобально мы считаем, что TMF будет дороже, но почему бы не использовать локальное движение, чтобы перезайти дешевле? Следите за нашими сделками 😉

#США

💰bitkogan

Российский фондовый рынок — лучше, чем могло бы быть

3 апреля Дональд Трамп обвалил все: дружно шли вниз американский рынок, европейские индексы и цены на драгоценные и промышленные металлы. Российский рынок держался молодцом до последнего: однако летящая со свистом вниз нефть утянула и его за собой.

▪️С одной важной оговоркой: раньше на фоне такого беспрецедентного мирового падения индекс Мосбиржи снижался бы раза в 3 быстрее: в этот раз — всего -2,3% вместо возможных 6-7%.

Почему так произошло?

Во-первых, сыграла роль изолированность российского рынка. Во-вторых, то, что он, в отличие от западных, все еще дешевый. Это касается как отдельных эмитентов, так и рынка в целом. И это значит, что у наших активов есть потенциал роста — со своими стимулами для него. Ими могут стать:

➡️ Геополитика: процесс сложный, но из него никто не выходит. А это говорит о шансах на то, что переговоры в какой-то момент дадут результат.

➡️Валюта. Рост курса доллара поможет как экспортерам, так и российскому бюджету.

➡️ Ставка. Уже наблюдается постепенное охлаждение экономики РФ, а вместе с ним растут ожидания снижения ставки.

Сочетание этих факторов или каждый из них по отдельности могут стать стимулом для роста российского фондового рынка. А это значит, текущая коррекция — хороший момент, чтобы купить активы.

❕С чего начать инвестору и что выбрать — подскажем в Инвест Советнике. Составить ваш первый индивидуальный портфель можно всего за 690 руб. Подробности по ссылке.

Реклама. ООО «Биткоган». ИНН 9710093870

Облигации против депозита

ЦБ по-прежнему сохраняет ключевую ставку на уровне 21%, хотя есть признаки замедления инфляции, а кредитный рынок и вовсе прекратил рост. Есть мнение, что риторика регулятора может заметно смягчиться уже на ближайшем заседании ЦБ. Затем может последовать ослабление денежно-кредитной политики.

➡️ На этом фоне банки уже начали снижать ставки по депозитам. На данный момент, по данным Банка России, максимальная процентная ставка по депозитам составляет 20,38%, тогда как месяцем ранее она была 21,44%.

➡️ Тем временем, на фондовом рынке наблюдается отток средств из фондов денежного рынка, в феврале инвесторы (без учета квалифицированных) вывели из таких инструментов 28 млрд руб. При этом, судя по всему, средства остаются на бирже, а именно в инструментах с фиксированной и высокой доходностью.

💭Объем первичных размещений облигаций бьет рекорды. Показатели за февраль в 2,5 раза превышают аналогичные цифры прошлого года, хотя, по логике, при таких высоких ставках желание занимать должно несколько снизиться.

Но облигации находят спрос, и это неудивительно. Ведь именно они позволяют зафиксировать высокую доходность на достаточно длительный срок. А в том, что ставки будут снижаться в среднесрочной перспективе, никто не сомневается.

🟢«Эталон» планирует в ближайшее время выпустить новые облигации с купонной ставкой до 25,50% годовых, что соответствует доходности к погашению 28,70% годовых. При этом «Эталон» нельзя отнести к сектору высокодоходных облигаций. Компания — один из ведущих девелоперов РФ.

Эмитент обладает рейтингом А- от Эксперт РА. В 2024 году выручка «Эталона» выросла на 44%. А EBITDA — на 53%. Ключевой показатель долговой нагрузки NET DEBT/EBITDA остался на комфортном уровне и составляет 2,09 против 1,62 годом ранее.

💭 В текущей ситуации условия по надёжному эмитенту с доходностью около 29% годовых на двухлетнем горизонте выглядят очень привлекательно. В нашей инвестиционной стратегии (доступной в приложении) уже присутствует более короткий выпуск облигаций «Эталона». Мы рассматриваем возможность замены его на более длинный выпуск, чтобы зафиксировать доходность на двухлетний период.

#российский_рынок

💰bitkogan

А как ЦБ других стран?

➡️ Здесь все индивидуально. Китай, например, может снизить ставки, чтобы поддержать внутреннее потребление и загрузить заводы, которые раньше работали на экспорт в США. При этом рост цен будет небольшим, так как совокупный спрос и предложение будут сбалансированы.

Тем более, что проблема Китая сегодня — дефляция. Так что здесь есть варианты. Опять же... возможно, придется резко стимулировать внутренний спрос.

💭В небольших экономиках, где страны поставляли в США узкий круг непотребительских товаров, такой трюк не прокатит. Понижение ставок может сильно разогнать инфляцию.

▪️Европейский ЦБ наоборот может продолжить снижение ставки. Но так как ЕЦБ больше сосредоточен на контроле инфляции (это единственная цель), а не на росте экономики, то процесс может идти более осторожными шагами, возможно с паузами на подумать и получить больше данных.

▪️Случай японского ЦБ и вовсе уникален. Уровень госдолга в стране огромен, поэтому Банк Японии просто не может существенно повышать процентные ставки, чтобы ни случилось. А снижать ставку нельзя из-за повышенной инфляции. Здесь просто все может усугубиться.

Вообще, опасаюсь. Япония — это следующая головная боль этого мира.

Могут ли тарифы спровоцировать долговые кризисы?

➡️ Скорее, нет. В США тарифы напротив улучшат наполняемость бюджета. Если все прокатит, как задумано в теории. В других странах рост доходов государства может замедлиться из-за более слабого экономического роста. Однако замедление экономики в этих странах будет не настолько значительным, чтобы спровоцировать долговой кризис.

Вывод?

💭Мировая экономика замедлится, но рецессии в глобальном масштабе, скорее всего, не будет. США ждут непростые времена — наибольший удар придется на них самих. Риски рецессии американской экономики теперь весьма реальны.

▪️И последнее. Все вышеописанное — это плод размышлений. Но на практике все может быть гораздо жестче. Дело в том, что вмешивается фактор психологии. Ну и падение рынков может спровоцировать большие неприятности. Так что вполне возможно, что скоро политику кнута придется команде Трампа менять на политику пряника.

#США

💰bitkogan

Ждать ли мировую рецессию из-за Трампа?

Вопрос серьёзный, и у него есть веские основания. США резко поднимают импортные пошлины — в разы выше тех, что были ранее. Средний тариф по всему импорту с учетом всех исключений вырастет до 23%, тогда как год назад был всего чуть более 2%. Это огромный скачок!

Что будет с экономикой?

➡️ Такие тарифы могут значительно замедлить рост экономики США. По оценкам — примерно на 2,9% (подробности в приложении). Наибольший эффект придется на этот год.

При этом в начале года ФРС прогнозировала рост экономики США на 2,1%. Выходит, новые тарифы замедлят рост куда-то в область нуля, а значит мы вполне можем увидеть и пару отрицательных кварталов. То есть риски рецессии крупнейшей экономики в мире весьма реальны.

А что с остальным миром?

➡️ Да, мировой рост снизится, но не так критично. Возможно замедление с трендовых 3,2% до 2,2%. Возможно — немного больше — из-за эффекта шока. То есть глобального кризиса, скорее всего, не будет. Но отдельные страны ощутят удар по-своему. Кто-то сможет хорошо переориентировать торговлю, а кто-то — нет. Легче будет тем, кто поставлял в США универсальные биржевые товары.

Вырастет ли инфляция?

➡️ Конечно. Да, часть издержек на себя возьмут экспортеры и предприятия по всей торгово-производственной цепочке. Тем не менее, большая часть тарифов ляжет на плечи американских потребителей. В США рост инфляции может увеличиться до 3,9% при цели в 2%.

Опять же — это осторожная оценка. По факту, сколько будет, одному Богу известно. Или Трампу.

В других странах цены тоже пойдут вверх, особенно там, где валюты ослабнут из-за снижения экспортных доходов.

Поможет ли ФРС?

➡️ Не особо. У ФРС две основные цели: контроль инфляции и поддержка занятости. Если экономика замедляется, но при этом цены растут, они оказываются между двух огней. Неприятная ситуация стагфляции. Вполне возможно, что сначала американский регулятор просто займет выжидательную позицию, чтобы посмотреть, а с какой целью будут дела обстоять хуже?

▪️Отдельная крайне серьезная проблема — рост инфляционных ожиданий американцев, так как в последние годы рост цен и так был высоким (по американским меркам). В итоге можно получить снова продолжительный период устойчивой повышенной инфляции.

Поэтому поддержка от ФРС будет ограниченной. Если вообще в данной ситуации ФРС может помочь.

Масштабных мер можно ожидать в случае кризиса или рецессии, тогда ФРС может временно отложить борьбу с инфляцией.

Читать дальше⬇️

Что товарные рынки думают о тарифах?

Сразу бросается в глаза, что обвал по большинству commodities идет параллельно с обвалом доллара. Это значит, что в значительной степени мы наблюдаем техническое закрытие позиций по всему спектру рынка.

Что имеем по товарному фундаменталу?

🥇Золото

Падение доллара и рост неопределенности на рынках это всегда позитив для золота. Он уже в значительной степени заложен в цены — рост с начала года на 20%. Поэтому коррекция, в том числе ниже $3000, вполне возможна.
Но также ясно и то, что золото вышло на новые уровни, и на них останется.

🥈Серебро

Резкая коррекция серебра — более 5,5% — говорит о том, что его все больше воспринимают, как промышленный металл. А они падают в связи с туманными перспективами мировой экономики. Gold/Silver Ratio уже больше 95 — исторически сигнал на покупку серебра.

Но в этот раз все может быть по-другому. Однако ухода ниже $30 пока все же не ждем. Для этого нужна глубокая коррекция по золоту, что видится маловероятным.

⛽️Нефть

Угроза рецессии плюс рост добычи от ОПЕК+. Они долго ждали и начали, как всегда, не вовремя. Нефть падает сразу на $5 и это явно не предел, если смотреть с точки зрения текущего баланса спроса и предложения и мрачных перспектив по спросу.

Но остается важный момент — Иран. Падение нефти открывает возможность резкого ужесточения риторики и действий против него. Даже если экспорт оттуда полностью встанет, а это около 1,5 млн барр./день, то сейчас это не проблема для цен, а, скорее, ее решение.

Поэтому уже не удивляемся провалу ниже $70, одновременно ожидая новых скачков наверх на геополитике.

🥈Медь, алюминий

✔️Перед введением тарифов медь резко росла — трейдеры скупали ее по всему миру, чтобы ввезти в США до объявления пошлин. Теперь наступает период охлаждения, цены снижаются. Возможная рецессия еще сильнее ударит по долгосрочному спросу. Поэтому настроение на рынках металлов мрачное.

Допускаем снижение меди ниже $9 тыс. за т. — и даже глубже. Медь в условиях рецессии — первый претендент на падение. Тем не менее, если такое случится, то сочтем это неплохим поводом для покупки — при хорошей конъюнктуре медь растет также одной из первых.

✔️Алюминий был чужим на празднике роста, потому что в США достаточно производственных мощностей и внутренних резервов, чтобы почти полностью закрыть потребности. Не было смысла везти его в страну мегатоннами.

Но падает он сегодня вместе со всеми уже ниже $2,5 тыс. за т. Места для дальнейшего падения немного, поскольку для многих производителей это будет уже уход в отрицательную рентабельность. Правда, и поводов расти, как не было, так и нет.

🔥Газ

Практически единственный товар, которого не коснулись тарифы. Он живет своей жизнью и продолжит жить ею. Прямо сейчас условия на рынке скорее располагают к коррекции после бурного роста в феврале-марте.

Но в летний период вполне можем увидеть новые скачки цен — слишком малы запасы в США и Европе.

О продовольственных товарах поговорим отдельно.

#коммодитиз

💰bitkogan

📲Бигтехи. Тарифы Трампа уже в цене новенького iPhone

Рынок США отреагировал снижением на введенные Трампом тарифы. Акции технологического сектора пострадали не меньше других. Попробуем разобраться, так ли все действительно страшно.

🍏Apple

С введением тарифов Apple сразу же оказалась в центре внимания. Это логично, ведь одни из самых высоких пошлин установлены для стран, где компания собирает свои устройства: для Вьетнама (46%), Китая (34%) и Индии (26%). Конечно, вместо того чтобы терять прибыль, Apple переложит дополнительные расходы на покупателей.

➡️ Еще до новых тарифов Apple начала готовить пользователей к повышению цен. Подтверждением этому служит необычно высокая стоимость недавно вышедшего бюджетного iPhone SE — $599, что на 40% дороже предыдущего поколения. С введением новых пошлин подорожание будущих моделей стало неизбежным.

Ожидается, что тарифы Трампа значительно усложнят для Apple конкуренцию на китайском рынке, где компания уже теряет долю. Однако на домашнем рынке США и в Европе ситуация изменится незначительно.

🚔Amazon

Согласно исследованию, проведенному в январе 2025 года, китайцы составили более половины из 10 тыс. ведущих продавцов на Amazon, в то время как доля американцев была около 46%. Для сравнения, в 2016 году китайские продавцы занимали лишь 15% в топе.

По оценкам Morgan Stanley, около 25% общей стоимости товаров, продаваемых непосредственно Amazon, поступает из Китая. Поэтому введение тарифов может негативно сказаться на выручке и прибыли компании. С другой стороны, Amazon может поступить так же, как Apple, и переложить эти расходы на потребителей.

🟢Nvidia

На первый взгляд, пошлины выглядят угрожающе, но в них есть исключения. В частности, полупроводниковые компоненты пока не облагаются повышенными тарифами.

➡️ С одной стороны, это означает, что чипы тайваньского производства не будут импортироваться в США по ставке 32%. Это хорошая новость для Nvidia и других бесфабричных американских чипмейкеров, таких как AMD, Qualcomm и Broadcom, которые полностью зависят от производства на Тайване.

С другой стороны, не совсем ясно, будет ли к ним применяться общая пошлина в 10%. Неопределенность и напряженность сохраняются, что может повлиять на котировки компаний.

🌐Microsoft, Alphabet и Meta* менее уязвимы для тарифов

Причина очевидна — меньшая зависимость от Китая. Основной бизнес этих компаний — программное обеспечение, облачные технологии и цифровая реклама, которые не подпадают под тарифные ограничения.

➡️ Да, тарифы повысят стоимость компонентов и производства устройств, таких как приставки Xbox, смартфоны Pixel и гарнитуры виртуальной реальности Oculus.

Это может привести к росту цен для потребителей и снижению конкурентоспособности. Однако в целом влияние тарифов на выручку и прибыль этих компаний останется ограниченным.

🟤Итог. Компании, которые сильнее всего зависят от иностранного производства и импорта товаров, переложат свои издержки на потребителей. В то же время, влияние тарифов на софтверные компании останется минимальным. Особняком стоит сектор полупроводников, для которого пока сделано исключение, но общая напряженность сохраняется. Будем следить за дальнейшим развитием событий.

* признана экстремистской организацией и запрещена в РФ

#tech

💰bitkogan

Новый выпуск GloraX — повышенная доходность на длинный период

Мы уже рассматривали новый выпуск облигаций GloraX серии ГЛОРАКС 1Р4 с купоном 25,50% годовых на три года. Также в понедельник провели эфир на тему облигаций и хотели бы еще раз проанализировать компанию и выпуск. 

Ранее мы разбирали сильные предварительные результаты по МСФО за 2024 год компании и обсуждали прошедший день инвестора, где топ-менеджмент GloraX озвучил стратегию компании и ближайшие планы. Еще раз напомним:

➡️ Предварительно выручка GloraX вырастет почти в 3 раза и превысит 30 млрд руб. Планируется ее рост еще на 50% в этом году. 

➡️ Показатель чистый долг/EBITDA не превышал 3. По планам, он останется в этих пределах и в 2025 году. Это соответствует нормальным показателям долговой нагрузки для сектора. 

➡️ Рентабельность EBITDA составит 30% — одна из высоких в отрасли. У компании хороший запас для обслуживания процентных платежей. Плюс компания закончит год с прибылью. 

▪️Компания вчера уже установила купон на уровне 25,5%, дав четкий сигнал, что в рамках букбилдинга ставка снижаться не будет. Хороший пример корпоративных практик, что еще раз подтверждает репутацию надежности эмитента. Да и ставку купона по прошлому выпуску они не снизили.  

В портфеле нашего приложения есть короткий выпуск ГЛОРАКС 01 с погашением в августе 2025 года. Мы считаем, что заменить его более длинным выпуском с высокой доходностью будет наиболее рационально. Не исключаем ценового роста нового выпуска, как это произошло с облигациями предыдущего.

#российский_рынок

💰bitkogan

📺Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ Не пора ли докупать российские акции?
➡️ Трамп обрушит мировую экономику?
➡️ Что лучше: вклады или инвестиции?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 18:00 МСК.

В 18:00, на нашем YouTube-канале разберем всё, что нужно знать инвестору, чтобы ориентироваться в текущей ситуации на рынках. Будем говорить о ценных бумагах, облигациях, о разных товарных группах, о валютах. Отвечу на все ваши вопросы!

Трансляция также будет доступна в VK.

#видео

💰bitkogan

Россия — островок стабильности? До поры до времени…

Российский фондовый рынок сегодня движется в противофазе с глобальными площадками. Индекс Мосбиржи растет на 0,2%, RGBI снижается весьма незначительно, USD/RUB практически стоит на месте. Возможно, кого-то это удивляет, однако на это есть вполне объективные причины. Давайте разберемся.

◽️Первая причина — замкнутость нашего рынка. Пока мы варимся в собственном соку, на рынке торгуют, в основном, «физики». Глобальные институционалы, которые могли бы обвалить сегодня и наш рынок, в РФ, как известно, не работают.

Как все мы прекрасно знаем, Штаты стремятся договориться с Россией по поводу урегулирования украинского кризиса. Кроме того, в моменте Кирилл Дмитриев находится в Вашингтоне на переговорах. Ключевые цели Трампа понятны:

▪️Стать президентом-миротворцем. Причем, обязательно — великим.
▪️США интересуют российские ресурсы. Речь уже шла о сотрудничестве в Арктике, в космосе и в области редкоземельных металлов (например, титана) и алюминия (об этом подробнее чуть ниже).
▪️США хотят «оторвать» Россию от Китая, чтобы укрепить свои позиции в торговой войне с Поднебесной.

При всем при этом, Россия даже не была включена в список стран, на которые Белый дом накладывает минимальные пошлины (10%). Но тут не все так просто — максимальные тарифы могут распространяться на страны, которые покупают российскую нефть. Это может быть инструментом давления на Кремль в решении геополитических вопросов.

Теперь пара слов про алюминий. Почему именно про «крылатый металл»? В конце февраля президент РФ Владимир Путин сказал, что РФ может поставлять на американский рынок 2 млн т алюминия. Насчет поставок — теперь большой вопрос, если только Россия не займет привилегированное положение среди всех стран, на которое Трамп наложил пошлины.

➡️ А что, если тот же РУСАЛ начнет строить производственные мощности в США? Идея выглядит на первый взгляд диковато и вызывает много вопросов. Например, где взять деньги, как наладить поставки сырья на новые активы, как немного «отцапцарапать» часть рынка у Канады (доля в импорте алюминия в США более 75%, но действуют старые пошлины в размере 25%). Тем не менее, гипотеза хоть немного и фантастична, но почему бы и нет, в конце концов?

❓Что будет с рынком дальше? «Болтанка» сохранится, и это будет связано, в первую очередь, с геополитикой, а не новыми тарифами Трампа. Плюс — инфляция и политика ЦБ в области ставки, падение цен на нефть. Таковы реалии. Поэтому наше видение остается прежним: российский рынок недооценен, и в случае ощутимого продвижения по переговорному треку может начаться неплохой рост. Поэтому пока не дергаемся.

С другой стороны, администрация Трампа уже ворчит по поводу того, что наша сторона медлит. Уже и 500%-ми пошлинами в адрес стран, покупающих российскую нефть грозили. Миротворец ждет более оперативного решения вопросов. Долго ли он будет ждать? Видимо, точка Х — это 20 апреля.

#российский_рынок

💰bitkogan

🌍Куда приведут мир новые инициативы Белого дома?

Как мы уже писали ранее, то, что сотворили Трамп и его команда — абсолютно беспрецедентно. И последствия ощутят все.

И чтобы во всем этом разобраться, мы решили разделить тему на различные составляющие и их все тщательно проанализировать.

🔎Начнем с того, как новые пошлины Дональда Трампа повлияют на глобальные рынки.

На самом деле здесь существует множество аспектов:

1️⃣ Не приведет ли все происходящее к рецессии в США и глобальному экономическому кризису.

2️⃣ Как происходящие события будут влиять на рынки сырьевых товаров — что вообще будет с ними.

3️⃣ Как тарифы повлияют на фондовые рынки различных стран. Как развитые, так и развивающиеся.

4️⃣ Какое влияние всего происходящего будет на Китай. Не последует ли за всем этим новый виток торговой войны.

5️⃣ Когда стоит ждать изменений в налоговой политике в Штатах. А это явно не за горами.

6️⃣ Какие американские сектора выиграют, а какие проиграют от введения тарифов? В первую очередь, что будет с технологическим сектором?

7️⃣ Какое влияние все происходящее будет иметь на РФ и ее экономику, на курс рубля, политику ЦБ и фондовый рынок.

Это далеко не все злободневные темы. Сегодня и завтра в нашем канале мы будем тезисно писать об этом — анализировать, объяснять, делать выводы. Если грянет глобальный кризис, надо быть к этому готовыми, понимать суть происходящего. Предупрежден — значит вооружен. Следите за нашими публикациями! Наступает невероятно горячее время…

И, судя по всему, оно будет длиться долго.

💰bitkogan

Трамп все опошлил

Друзья, всем привет.

Мегадед затеял капитальный ремонт старого мира. И для начала по советам классиков решил его разрушить.

Что случилось?

Трамп таки ввел самые масштабные американские пошлины за последнее столетие, повысив тарифы как минимум на 10% для всех экспортеров в США и значительно увеличив ставки для отдельных стран.

Для Китая, например, совокупные тарифы превысили 50%, а на некоторые товары — 65%. Это беспрецедентный шаг, который, по оценкам Bloomberg, поднимает средний уровень американских пошлин до 23% — выше, чем в любое другое время за последние 100 лет.

Основная идея введенных пошлин — так называемые «взаимные тарифы» (reciprocal tariffs). Администрация Трампа утверждает, что их размер рассчитывается на основе барьеров, которые другие страны устанавливают в отношении американских товаров.

Методология расчета ставки «справедливых» тарифов следующая. Положительное сальдо торговли страны с США делится на ее общий экспорт. Затем это число делится на два. Какой здесь смысл? Не ищите, его там нет.

Какие последствия лежат на поверхности?

1️⃣Рост цен и замедление экономики США
Импорт будет дороже, цены в США в целом выше. Вероятно, это приведет к замедлению роста и даже рецессии. При этом ФРС помочь не сможет из-за ускорения инфляции.

2️⃣Риски ответных мер
Китай, Япония и ЕС могут ввести контрмеры. Трамп ответит новым повышением и далее на новый круг.
Китай уже осуждает новые тарифы и рассматривает ответные меры. И ведь не просто рассмотрит.

3️⃣Логистические перестановки и обходные схемы
Экспортеры начнут искать альтернативные способы поставок, что приведет к росту «серых» схем, переправке товаров через третьи страны и использованию новых логистических маршрутов.
Опыт санкций на российскую нефть показывает, что росчерком пера не остановишь поток товара, на который есть спрос. У Китая наверняка появится свой аналог «теневого флота».

Реакция рынков

✔️ Рынки надеялись, что Трамп все же шутит, но после объявления пошлин акции на постмаркете резко упали.
✔️ Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась до минимума за пять месяцев.
✔️ Золото установило очередной рекорд.
✔️ Доллар и фьючерсы на американские акции пошли вниз.

Зачем тогда все это?

Если задумка Трампа все же окажется успешной, с доходами от внешних пошлин можно попробовать снизить внутренние налоги.

В сочетании с дерегулированием экономики это может долгосрочно стимулировать деловую активность в США и создать основу для здорового экономического роста.

Но почему-то есть ощущение, что что-то в этом отличном плане пойдет не так.

📎Впрочем, есть и другое ощущение — смысл слома старого мироустройства для Трампа может быть глубже, чем лежащие на поверхности краткосрочные последствия.

Сегодня здесь и в личном блоге будем подробно и методично разбирать, что же он на самом деле хотел сказать этими пошлинами.

#пошлины#рынки

💰bitkogan

Нерезидентов пускают на выход — готовимся к обвалу российского рынка?

Президент РФ разрешил своим распоряжением ЗАО «Балчуг Капитал» выкупить у Goldman Sachs акции следующих российских компаний (см. прикрепленную инфографику из нашего приложения Bitkogan App).

➡️Новость рынком была воспринята негативно из-за опасений, что весь этот объем хлынет на продажу и обвалит цены.

А как на самом деле?

Мы оцениваем новость, скорее, позитивно. В документе нет предпосылок, что акции указанных там компаний будут немедленно выставлены на продажу «Балчуг Капиталом».

Кроме того, исходя из цифр в распоряжении президента, стоимость акционерного пакета по каждой бумаге составляет от 2% до 40% от дневного объема торгов.

Есть еще два сдерживающих фактора:

1️⃣Goldman Sachs не обязаны продавать все бумаги «Балчуг Капитал». Это их право, а не обязанность. Поэтому можно предположить, что они не будут выходить сразу. Иностранный капитал понимает, что даже с учетом санкций активы оценены очень дешево. А отношение к России несколько поменялось в последнее время.

2️⃣Это же понимает и «Балчуг Капитал». Поэтому вряд ли тот захочет сливать бумаги первого эшелона сразу в рынок, учитывая геополитические подвижки.

А если все же решат продать в рынок?

Все бумаги из списка — одни из самых ликвидных на рынке. Следовательно, если теоретически «Балчуг Капитал» захотят все быстро слить, то котировки имеют шансы быстро восстановиться или же рынок оперативно выкупит бумаги.

Общая стоимость выкупленных позиций не превышает 7,4 млрд руб. — это порядка 5,7% от дневного оборота торгов Мосбиржи (все сессии).

В чем позитив?

До сих пор заморожено порядка 70% российского рынка. Это огромная проблема для эффективного ценообразования бумаг.

◽️В связи с последними распоряжениями активы из замороженных рук нерезидентов постепенно перетекают в руки российских институционалов. Это хорошо для всех. Чем выше free-float и чем больше «умных денег» участвует в торгах, тем меньше волатильность и выше эффективность ценообразования рынка.

💰Эти и подобные материалы вы можете читать бесплатно и раньше всех в нашем приложении Bitkogan App в разделе «Фабрика идей»!

#российский_рынок

💰bitkogan