Ленивый инвестор

Итоги недели: возвращаемся на базу

📉Индекс Мосбиржи потерял за неделю более 5%. Поскольку весь предыдущий рост держался исключительно на геополитическом позитиве, малейшие сомнения в успехе переговоров вернули котировки “на базу” - где он был до первого созвона президентов 12 февраля.

📊 Хорошо отскочившие до этого ОФЗ также развернулись вниз. У тех, кто на всю котлету вошел в длинный долг в предвкушении скорого снижения ставки, похоже опять фальстарт. Консервативный подход, как бы скучно он ни звучал, в очередной раз доказывает свою ценность.

💡 Идея “Рубль снова по 60” не сработала, пошло ослабление на геополитическом негативе. С удовлетворением отмечаю, что успел неплохо воспользоваться временным укреплением рубля, усилив валютную диверсификацию портфеля.

🏆Топ событий недели

🔸 Акции РусАгро обвалились на 33% после задержания основателя компании Мошковича.
🔸 Чистая прибыль Лукойла в 2024 г. снизилась до ₽848,5 млрд против ₽1,15 трлн в 2023 г. Рекомендованы дивиденды 541 руб/акц.
🔸 Акции НКХП взлетели на 45% за 3 дня на фоне обсуждения новой зерновой сделки. А за компанию - и созвучные по названию НКНХ.
🔸Газпром потерял 12% на фоне уничтожения измерительной станции в Судже. Видимо, продавали те, кто надеялся на возобновление транзита через Украину.
🔸Золото обновило исторические хаи третью неделю подряд, превысив $3100, в ожидании торговых пошлин Трампа.

🌱 Всем хороших весенних выходных!

#неделя#рынки#итоги

💿 «Норникелю» в этом году 90 лет. Возраст солидный, дата красивая, и отмечаться будет с размахом. Помимо традиционных наград и празднования в регионах, где, собственно, работают заводы и рудники, компания приготовила всем сотрудникам необычный подарок – цифровые финансовые активы или ЦФА с весьма корпоративным названием – майнтокен. Они привязаны по стоимости к акциям «Норникеля» и позволяют получать выплаты, равные дивидендам.

🏛 ЦФА для финансового рынка «фишка» новая, но перспективы у нее большие, и поэтому множество передовых банков и финансовых компаний ее сейчас тестируют. Тем удивительнее, что сотрудники «Норникеля», компании из традиционной отрасли, с токенами знакомы не понаслышке. К 90-летию «Норникель» выпускает уже вторую эмиссию ЦФА. И если первая в 2023 году была пробным шаром – токены могли получить те, кто отработал больше года, а количество ЦФА было небольшим, то «Юбилейный» выпуск обещает стать приличным бонусом от работодателя. В этот раз ЦФА положены всем, а их число существенно выросло. Никаких расходов сотрудники при этом не несут, токены – это, по сути, подарок от компании. Их можно продать через год после получения или они будут погашены автоматически через пять лет после эмиссии.

🌍 Любопытно, но от первых своих токенов (которые они получили в 2023 году) сотрудники «Норникеля» избавляться не спешат, хотя у них есть такая возможность. Они получили выплаты, когда компания платила дивиденды, и не прочь сделать это еще неоднократно. А из результатов опросов следует, что 9 из 10 сотрудников считают, что программа мотивирует на более эффективную работу, и называют ее значительным преимуществом «Норникеля» как работодателя. Хотелось бы, чтобы у каждого работающего в нашей стране был работодатель, готовы делать такие подарки каждому сотруднику в свой юбилей.

🤷‍♂️Да что опять не так?

📉 Акции застряли в боковике, индекс смотрит вниз, пытаясь пробить поддержку 3000 п. ОФЗ тоже корректируются после отскока. Периодически даю здесь обратную связь, чтобы сориентироваться на местности: где мы, почему, и куда можем пойти.

Главные источники слабости:
✔️Разочарование в скорости наступления светлого мирного будущего;
✔️Риторика ЦБ жёстче ожиданий - повышение ставки всё еще не убрали со стола.

😎Позитива за последние два месяца навалено столько, что откат неизбежен. Рост на эмоциях и новостном шуме не может быть стабильным и длительным. Как только на рынок приходит нервозность, люди продают.

📱 Открываешь ленту, а там 24Х7 важные дяди ведут важные разговоры. Трамп то и дело сообщает о “замечательном”, “вдохновляющем” продвижении. Рынок пока еще верит (хотя с каждым днём всё меньше), и уже заложил снятие санкций. Озвучен новый (пятый по счёту) дедлайн прекращения огня: теперь это 30 апреля - 100 дней на посту, когда в Америке принято спрашивать с президента по-взрослому. К Пасхе - уже не актуально🥚.

💼 Специфика инвестора в том, что он не может позволить себе расслабленно потреблять всё, что валится на него из СМИ и соцсетей. Ставки на рынке делаются не “на спор”, и не с целью потешить себя ощущением собственной правоты. Деньги не терпят личных (в т.ч. политических) пристрастий, а завышенные ожидания грозят финансовыми потерями. Чтобы инвестировать осмысленно, приходится учиться факт-чекингу, сопоставлять источники, сверять заголовки с реально происходящими событиями.

🔎 Итак, что мы имеем в сухом остатке на сегодня? “Договоренности” не работают, особенно когда все стороны излагают их по-своему. Пока не подписаны обязывающие документы (а их как не было, так и нет), считайте, что НИЧЕГО не произошло. “Технические консультации” (на которые так радостно реагирует рынок) могут длиться месяцами. Кстати, очередные планируются в Эр-Рияде на середину апреля.

🏛 Сошлюсь на ЦБ, который трезво оценивает ситуацию, называя текущие переговоры "очень ранней фазой процесса, которую пока нельзя учитывать в прогнозных сценариях".

⚡️ В чем риски избыточного оптимизма? Вероятный срыв переговоров и новый виток напряженности сдвинут перспективу снижения ставки еще дальше вправо. Это видно по котировкам закредитованных компаний (Мечел, Система, Сегежа, Самолет, ПИК, М.Видео).

✨ Относительно массовых ожиданий возврата к прежней жизни, скажу так. Как было, уже не будет: вернуться в 2021 год не получится. Но будет что-то другое, “никогда так не было, чтобы никак не было” (с). И там будем искать новые возможности.

❗️Главное - не менять свою стратегию на каждом повороте истории, они сейчас происходят слишком часто. Мой текущий приоритет - не потерять, и быть готовым (в плане портфеля) как к позитивному, так и к негативному сценарию.

👇 Посигнальте (👍) внизу: полезны ли на канале про долгосрочные инвестиции разборы текущих событий?

#IMOEX#RGBI#рынок#прогнозы

⚡️Что делать, когда бумага летит в ад?

🧐 Вы уже догадались, что речь про РусАгро: вчера -20%, психологически тянет вниз весь индекс, даже не входя в него. Сегодня отрицательный туземун продолжается (с попытками спекулятивно откупить). Это не может не волновать как держателей акций, так и тех, кто сейчас хочет заработать на волатильности.

💡 Популярная идея, защитный продовольственный бизнес. Успешно переехали с Кипра, +40% на старте торгов 17 февраля. Я в своё время закрыл позицию, но это совсем другая история, и мой случай здесь ничем не поможет.

⚖️ Коротко о деле. Основатель бизнеса - миллиардер и бывший сенатор Мошкович (еще и девелопер - “Level Group”, “А101”), недавно едва не стал иноагентом (еще не поздно). В марте 2022 г. снизил свою долю в РусАгро ниже 50% после попадания под санкции ЕС.

🗣 Спикеры компании вяло и не слишком убедительно отбиваются: “Обыски в офисах РусАгро никак не связаны с компанией РусАгро" и т.п.

👮‍♂️ Суть обвинений, сумма ущерба, кто прав, кто не прав - в подобных делах не имеют решающего значения, поэтому пересказывать их здесь не вижу смысла. Рекомендация “Думать, прежде чем покупать” звучит как издевательство над держателями бумаг: такие события нельзя предусмотреть. Операционные показатели, мультипликаторы - всё отходит на второй и третий план.

Что важно - так это знать историю рынка:
📌 ЮКОС (2004);
📌 АФК Система (2014, дело Башнефти);
📌 СМЗ (2022, есть надежда на выкуп по рынку);
📌 Домодедово (2024).

🔎 Исходя из этих и других прецедентов, возможно изъятие активов. Как минимум, есть риск ухудшения условий ведения бизнеса: отвернутся контрагенты, не продлят госсубсидии и льготы (важно в с/х отрасли) и т.д.

Какие вопросы требуют ответа?

❓ Сохранят ли акционерные права мажоритарии, или бизнес перейдет другим людям, скорее всего квазигосударственным структурам.
❓ Исчерпан ли потенциал падения: сообщается о “дополнительных эпизодах” расследования.
❓ Каковы шансы на восстановление котировок в обозримые сроки (сейчас никто уверенно не скажет).

Варианты действий:
✔️Продать, стиснув зубы и закрыв глаза на потери. Готовность принять убытки - must have для инвестора.
✔️Держать, не отступая от долгосрочной стратегии, если продолжаете верить в потенциал бизнеса, и ваш горизонт позволяет.
✔️Входить - в ситуации, когда исход дела невозможно прогнозировать, - не мой конёк. Я бы дождался хоть какой-то определенности. Технически котировки на сильном уровне поддержки.

✊ Желаю всем нам здравого рассудка и спокойствия в подобных ситуациях!

#RAGR

✨Гадание по звёздам

🔈 С лета ЦБ запускает пилотный проект по присвоению акциям “звёздных” рейтингов. Невольно возникает ассоциация с отелем (“честные” 4 звезды) или мишленовским рестораном.

👉 Но всё же ближе аналогия с рейтингами облигаций. Оценивать акции поручается тем же АКРА, Эксперт РА, НРА и НКР. Для объективности, каждому эмитенту будут присваивать два рейтинга от разных агентств.

📋 К “звёздочкам” будет прилагаться что-то типа карточки эмитента - описание для инвестора. Обновление - раз в полгода, к выходу отчета по МСФО.

❓Что на мой взгляд остаётся без ответа?

⚠️ Акции - по своей природе волатильная субстанция. А неликвид ещё и поддается разгонам. К справедливой стоимости это не имеет отношения, а звёздный рейтинг будет дискредитирован.

⚠️ На цену акции влияет гораздо больше факторов, чем на облигацию. Кроме ставки, это геополитика, санкции, циклические процессы в отрасли, корпоративные новости и т.д. Как оценить всё это в 3 или 5 звёзд?

⚠️ С 2022 г. многие эмитенты под санкциями не раскрывают значимую информацию (на слуху - Сургутнефтегаз, Элемент и др.). Звёзды - плохая замена полноценной отчётности.

⚠️ Вопрос доверия - ключевой. Опытный инвестор будет заранее относиться к “звёздочкам” со скепсисом (что само по себе оправданно), а новичок будет склонен довериться чужой оценке, не проведя своего анализа.

⚠️ Присвоение рейтинга не будет бесплатным для эмитента. И тут открывается простор для фантазии: кому за что заплатили. Особенно при выходе на IPO.

❓В чём может быть польза?

🔎 Сгодится для первичного экспресс-анализа, чтобы сориентироваться на местности, особенно начинающему. Риск вижу в том, что рядовой инвестор будет воспринимать звездочки как сигнал - куда пойдёт цена бумаги.

⭐️ Звёзды - пусть будут, для дополнения картинки не помешают. Но никакие рейтинги не отменяют комплексного фундаментального анализа каждой отдельной бумаги. Если вы к этому не готовы, лучше ограничиться проверенными голубыми фишками (их немного), или вложиться в фонд акций.

#акции#рейтинги

О переменчивом характере в меняющемся мире

🗣 Трамп говорит, что готов смягчить торговые пошлины, которые должны вступить в силу 2 апреля. А ряд стран могут быть вообще освобождены от них. Сменить вчерашний гнев на сегодняшнюю милость (как и наоборот) - обычное поведение для 47-го президента США. S&P500 и глобальные рынки привычно отскакивают, этот трюк уже исполнялся на первом сроке в 2019 г.

🤨 На самом деле всерьёз добиться успеха пошлинами - нетривиальная задача. Эффект от сокращения торгового дефицита может не перекрыть замедление экономики и падение фондового рынка.

👉 Пошлины - это практика 19 века. Не случайно Трамп распорядился повесить в Белом доме портрет 25-го президента Мак-Кинли (1897-1901), который увлекался тарифными войнами. Правда, к концу своего срока признал, что они скорее во вред самой Америке.

🌐 В современном глобальном мире это тем более не работает. Распределение производственных цепочек - это не блажь, а требование эффективности, минимизации затрат. Чипы дешевле делать на Тайване, автозапчасти - в Мексике, одежду шить в Бангладеш, электроэнергию импортировать из Канады.

🇨🇦 То же самое, на мой взгляд, будет с эпохальными проектами по возвращению в родную гавань Канады и Гренландии. Для этого нужно как минимум согласие всех 50-ти штатов. Жители Пуэрто-Рико чуть ли не каждый год голосуют за присоединение к США, но проблема в том, что Штаты в упор не хотят включать их в свой состав.

⚠️ Стоит иметь в виду: переменчивые решения Трампа рано или поздно скажутся и на нашем фондовом рынке. Два дня инвесторы с придыханием ждали итогов переговоров в Эр-Рияде. Буду рад ошибиться, но внешне результат не выглядит впечатляюще. Трамп не сможет слишком долго рассказывать избирателям о “фантастическом” продвижении к миру. Так что аккуратнее с набором рисковых позиций под новостную повестку! Я стараюсь быть готовым к любому исходу.

#пошлины#трамп#переговоры

👉Сейчас самое время, чтобы вложить деньги с выгодой

Один из самых надежных способов остается по прежнему вклад. Деньги в безопасности, а проценты работают на вас.

📈 ЦБ сохранил ключевую ставку, а значит, ставки по вкладам остаются высокими. Это отличная сейчас возможность приумножать доход — и важно не упустить момент!

🏛 Т-Банк, который является системно-значимым банком, сохранил самую высокую ставку и там можно открыть вклад с доходностью 21% всего за минуту. Пополнять его удобно: через приложение или с карты любого банка по СБП — без комиссии, до 30 млн рублей.

Что еще удобно:
✔ Можно выбрать короткий срок вклада или изменить условия онлайн в любой момент.
✔ Выплаты можно отслеживать каждый месяц.
✔ Деньги можно снимать в любом банкомате.
✔ Вклады до 1,4 млн рублей застрахованы.

📌Переходите по ссылке, оформляйте вклад в Т-Банке и пусть деньги работают на вас.

А если вы еще не клиент банка, оформляйте карту Black, которую будет у вас уже на следующий день!

Реклама. АО «ТБанк», ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2W5zFJ8gizk

​​Пора выходить из безриска в риск?

📉Ставки по депозитам снижаются: таких вкусных, как в конце прошлого года (23-24%), уже не найти. В среднем - 19-20% на 3-12 мес. Разве что маркетинговые, с доп. условиями. Свыше года - ставки заметно ниже, выплата процентов - только в конце срока.

Ключевая ставка 21% не меняется, но условиях привлечения при этом ухудшаются. В чем причины?

🔮 Перед заседанием 20 декабря рынок ставил на повышение ключа, консенсус был 23%. Ошиблось абсолютное большинство, поскольку решение не трогать ставку было сугубо политическим. Чтобы не переплачивать за фондирование, банки стали снижать стоимость привлечения. Доходности в фондах денежного рынка, хоть и медленно, но тоже пошли вниз: с 22%+ до 21%, с учетом реинвеста.

❓ Практический вопрос: у многих из нас значительная часть капитала запаркована под высокие доходности. Если отталкиваться от текущей реальности, такими они больше не будут, особенно на большие сроки. Допустим, ключ к концу года будет условные 17%, или 19%. Выгода в любом случае уже не так очевидна, альтернативы становятся интереснее.

📊 Вот только поведение долгового рынка не “бъёт” с ожиданиями скорого снижения ставок. Индекс гособлигаций RGBI (очень полезный индикатор!) после заседания ЦБ довольно резво идёт вниз. Не понравился ему сигнал о том, что снижать ставку регулятор в ближайшее время не планирует, т.к. нет уверенности в замедлении инфляции. ЦБ не исключает даже и повышения, оставляя себе место для маневра.

🤷‍♂️ Что делать в при затянувшейся неопределенности? Парковать деньги дальше, пока ставки еще относительно высокие, или фиксировать их в длинных облигациях, или активно выкупать акции, пока поезд не ушёл? Моё мнение - впереди еще много неизвестных вводных, вероятнее всего - в рамках волатильного боковика.

💼 Что точно работает в любых непонятных ситуациях, так это распределенный в соответствии со стратегией портфель. Если вы уже в акциях, вы не пропустите их рост, и еще успеете добрать в случае просадки. Если постепенно формируется умеренная позиция в длинных ОФЗ и качественных корпоратах, снижение ставки не застанет вас врасплох. Достаточная доля валюты и связанных с ней активов подстрахует, когда рубль девальвируется.

💰 Что касается припаркованной рублёвой ликвидности, заводить её в рынок можно постепенно, с оглядкой на ситуацию, особенно на происходящее в геополитике. Главное - не принимать разом судьбоносных решений, не бить с размаху по кнопкам “buy“ и “sell“, пытаясь точно угадать направление рынка.

#вклады#инвестиции#ставки

📅Самое важное на этой неделе

24 марта
📌 Лукойл (#LKOH) - отчет по МСФО за 2п и весь 2024г.
📌 Эталон (#ETLN) - отчет по МСФО за 2024г.

25 марта
📌 Элемент (#ELMT) - отчет по МСФО за 2024г.
📌 Лента (#LENT) - финансовые результаты за 2024г.
📌 SFI (#SFIN) - отчетность по РСБУ за 2024г.
📌 HENDERSDON (#HNFG) - День инвестора - 12:00мск.
📌 ОКЕЙ (#OKEY) - ВОСА по вопросу редомициляции из Люксембурга в РФ.
📌 ОЗОН Фармацевтика (#OZPH) - СД по дивидендам по итогам 2023г.

26 марта
📌 Arenadata (#DATA) - отчетность по МСФО за 2024г., конференц-колл с инвесторами - 14:00мск.

27 марта
📌 ИКС-5 (#X5) - День инвестора X5 в Москве - 17:00мск.
📌 SFI (#SFIN) - отчетность по МСФО за 2024г.
📌 Черкизово (#GCHE) - ГОСА по дивидендам за 2024г (98,92 руб/акц).
📌 Полюс (#PLZL) - возобновление торгов после сплита 1:10.

28 марта
📌 Эл5 Энерго (#ELFV) - отчёт МСФО за 2024г.

👀За чем следить

⚔️Геополитика. Переговоры делегаций Россия - США и Украина - США в Эр-Рияде - 23-24 марта. Саммит европейских лидеров в Париже по Украине - 27 марта.

🌐Санкции. Вероятность ослабления санкций со стороны администрации Трампа. Подготовка 16-го пакета ЕС.

🇷🇺Российский рынок. Волатильность под влиянием геополитических новостей. Недельная инфляция - 26 марта 19:00мск. Курс рубля на фоне налогового периода.

🇺🇸 Глобальные рынки. Политика Трампа в сфере "тарифных войн". Инфляция в США - PCE Price index (февраль) - 28 марта 15:30мск.

✊ Всем успеха и продуктивной недели!

#неделя#рынки#отчеты

​​📕 Каждое упоминание этой книги вызывает неоднозначную реакцию. Видимо, оттого, что любой из нас по-своему понимает понятия богатства, капитала и благополучия. Приведенные ниже цитаты из бестселлера "Мой сосед - миллионер" (Т. Стенли и У.Данко) тоже могут оказаться спорными. Но с большей частью из них я бы не стал спорить, и в доступной форме передал детям.

📌 Даже мелкие, но регулярные вложения за долгий срок вырастают в крупные инвестиции.
📌 При любом доходе живите скромнее, чем позволяют средства.
📌 Кто тратит время и деньги на то, чтобы выглядеть имеющим высокий статус, нередко добивается вполне предсказуемого результата – низкого экономического статуса.
📌 Слишком часто молодежь вырастает в убеждении, что если по тебе не видно, что у тебя есть деньги, значит, у тебя их нет.
📌 Самый дорогой подарок, который вы можете сделать вашим детям, – это помочь им выработать и укрепить характер.
📌 Научите своих детей жить своими силами. Это обойдется гораздо дешевле, а в долгосрочной перспективе это отвечает интересам и детей, и родителей.
📌 Успешные люди четко контролируют поток своих финансов, и независимо от роста их благосостояния, они никогда не изменяют своим правилам планирования доходов и расходов.
📌 Поставьте цель накопить состояние, достаточное для того, чтобы жить не работая на протяжении порядка десяти лет. Создайте запас, который можно обозначить словами «пошли вы все к черту».
📌 Супруги большинства миллионеров проявляют еще большую склонность к бережливости, чем они сами. Вам будет очень сложно разбогатеть, если ваша вторая половина готова в одночасье спустить все ваши деньги. Корзину без дна очень сложно наполнить до краев.
📌 Хорошее правило - инвестировать не менее 20% общего семейного дохода.
📌 Ваш капитал должен равняться размеру по крайней мере одного вашего годового дохода, умноженного на количество полных лет и разделенного на десять.
📌 Самодисциплина, делающая миллионеров богатыми, приносит им нечто большее, чем «среднестатистическое» счастье.
📌 Любая финансовая стабильность не принесет радости на фоне плохого здоровья.
📌 У человека можно отнять деньги или предприятие, но нельзя отнять знания.

#книги#воспитание

Субботние мысли вслух..

Он ни разу не прикасался к деньгам.
Ни крипты, ни фондового рынка, ни даже айфона.
Глядя на него, возникает странный вопрос:
А кто на самом деле более финансово свободен?
Пишите в комментариях.

Напомню, что я начал вести личный канал, этот ролик как раз оттуда. Подписывайтесь.

🔈 Широко разлетелась новость про IPO JetLend. Кстати, первое в 2025 году, сегмент “горячий” - финтех.

👉 JetLend — крупнейшая краудлендинговая платформа в России, соединяющая бизнес и частных инвесторов. Рынок краудлендинга растет на 25% в год, даже в условиях высоких ставок. Прогнозы закладывают рост с 30 млрд до 250 млрд рублей за 5 лет. При этом сам JetLend вырос в 80 раз за 4 года, обещают сделать еще x15 за 5 лет.

Что известно:
✔️ Лидер рынка — 42% против совокупных 40% у всех остальных из топ-5.
✔️ База клиентов - более 64 тыс., что немало для узкого сегмента.
✔️ Дисконт 25% относительно медианной оценки аналитиков. При этом по текущим мультипликаторам, P/S 9,0х сложно говорить о недооцененности, но конкурентов с кем можно было бы сравнить на нашем рынке нет.
✔️ Приоритет в привлечении - развитие бизнеса (cash in).
✔️ Стабилизационный пакет - 25%, выше среднего по рынку (10-15%).
✔️ Локап 180 дней - запрет на продажу основными акционерами, с жесткими санкциями.
✔️ Собственная скоринг-модель: алгоритмы + аналитическая экспертиза.

Как планируют развивать бизнес?

🌐 Выход на международные рынки.
📊 Запуск краудвенчура (финансирование стартапов) и “фабрики IPO”.
📱 Получение брокерской лицензии - амбициозно, но почему нет.

💰 Pre-IPO раунд уже прошел — компания оценена на реальных сделках в 6 млрд рублей. Книга заявок открыта у Тинькофф Инвестиций, Цифра Брокера, БКС, Финам, МКБ, Кит Финанс. Неквалам доступно после тестирования. После IPO акции начнут торговаться на СПБ Бирже, старт торгов ожидается 26 марта.

🏛 Ниша для нашего фондового рынка новая, и не до конца понятно с чем можно сравнить относительно высокие мультипликаторы даже по отношению к зарубежным аналогам. Кредитование в банках - вечная проблема для МСБ, при высокой ставке - вдвойне. Выпуск облигаций доступен не всем из-за размера чека. Поэтому альтернативы востребованы, у краудлендинга точно есть будущее, особенно при снижении ключевой ставки.

Кстати, именно из-за высоких ставок я когда-то решил вывести деньги из Jetlend, ожидая рост дефолтов у заемщиков. Если начнется цикл смягчения ставок, буду рассматривать возвращение.

#JETL#ipo

Итоги недели: в рост на ожиданиях вмешалась реальность

📈 Очередная неделя роста на радужных ожиданиях (+0,25% по индексу Мосбиржи). Стоит рынку ненадолго отвлечься на отчёты и вспомнить про фундаментальные показатели, как снова выходит очередная новость про переговоры и (вот-вот уже совсем) скорый мир.

🏛 Но в пятницу ЦБ напомнил всем, что ставка всё ещё 21%, и её снижение всё еще под вопросом. Хотя оно уже явно ближе, чем думалось несколько месяцев назад. А гособлигации ведут себя так, будто её уже понизили: говорят, нерезиденты козьими тропами возвращаются и пытаются спекулировать на разнице ставок. В интересное время живём!

🏆Топ событий недели

🔸 СД X5 рекомендовал дивиденды ₽648 на акцию (18% от текущих).
🔸 Чистая прибыль Т-Технологий выросла в 2024 г. на 51% г/г, в 4 кв. на 87% г/г., обещают платить дивиденды 30% от ЧП.
🔸 Чистый убыток Газпрома по РСБУ в 2024 г. составил ₽1,076 трлн после прибыли ₽696 млрд в 2023 г. Основная причина - снижение рыночной стоимости акций «Газпром нефть».
🔸VK объявила о планах допэмиссии до ₽115 млрд по цене 324,9 руб/акц, цель - снижение долговой нагрузки. Результатом будет размытие доли миноритариев.
🔸 Силуанов призвал бизнес подключать сотрудников к Программе долгосрочных сбережений (ПДС) вместо повышения им зарплат.
🔸 Глава Минфина США Скотт Бессент заявил, что его не беспокоит падение рынка: “Коррекции - это здорово!”.

Всем хороших выходных!

#неделя#рынки#итоги

21 марта - 21-я ставка, всё логично!

⚡️ Держать - бить по экономике, но еще терпимо. О повышении говорить не хочется, снижать - рано. Сигнал немного смягчён, из релиза убрали формулировку, что "регулятор будет рассматривать целесообразность повышения на ближайшем заседании". Уже что-то. Но полностью повышения не исключают, есть риски нового разгона инфляции. На данный момент намерений снижать ставку в апреле у ЦБ нет.

🛒 Аргументы в пользу смягчения ДКП постепенно накапливаются: официальная инфляция и кредитование вроде как понемногу притормаживают, банки уже не дают вкусных ставок, как пару месяцев назад. Бизнес всё громче жалуется на нерентабельность и риски дефолтов. Но ЦБ всё равно сохраняет выжидательную позу.

🧐 Это не занудство-упрямство, регулятор так страхуется от ошибки, её цена слишком велика. Даёт себе пространство, чтобы оглядеться и убедиться в устойчивости замедления инфляции и охлаждения рынка труда. Как бы растягивает во времени последствия, в т.ч. неизбежное ослабление рубля.

📈 Тем временем темпы роста денежной массы остаются рекордными, агрегат M2 удвоился за 3 года. Тарифы монополий, колоссальные расходы на ВПК - все это толкает цены вверх.

🌐 По большому счету, решение по ставке зависит от геополитики. Смягчение санкций и охлаждение рынка труда позволят Эльвире Сахипзадовне наконец немного расслабиться и подобреть.

🤦‍♂️ Но ЦБ не может менять свою позицию вслед за каждым твитом Трампа. Тем более что реального продвижения, которое позволило бы начать снижение ставки, на самом деле нет. То, что мы наблюдаем на полях переговоров, больше смахивает на имитацию бурной активности, спасающую имидж Трампа как непревзойдённого мастера сделок. А встречи в составе экс-помощников старших советников (как запланировано на 24 марта в Эр-Рияде) могут длиться еще месяцами.

🙏 Очень надеюсь, что так не будет! Ждём реальных новостей, за которыми последуют реальные изменения.

#ставка#центробанк

🧘‍♂️Пока ждём ставку, главный ньюсмейкер - X5

📈Выручка: ₽3.9 трлн - лидер сектора;
📈 Чистая прибыль: ₽104 млрд руб (+36% г/г);
📉Чистая прибыль в 4кв: ₽15,4 млрд (-20.2% г/г)

💰 Рекомендация СД по дивидендам - ₽648 на акцию (18% от текущих). Дата закрытия реестра - 9 июля. Были опасения, что дадут меньше, т.к. впереди на 2025-26 гг. - большой капекс.

🛒 Тот случай, когда “инфляция” - это хорошо, если мы говорим про инфляцию среднего чека. Чем успешнее ретейлер перекладывает рост цен на полку, сохраняя темпы роста выручки, тем лучше. При этом важно удержать маржу и способность платить достойные дивиденды.

📊 В котировках X5 - фиксация спекулятивной прибыли на факте, классика. Также могло смутить замедление в 4-м квартале (высокая ставка + инвестиции).

💼 Держу в качестве долгоиграющей идеи. Дело не в перспективах закрытия летнего дивгэпа, смотрим дальше. Есть понимание, что в ближайшие пару лет предстоят серьёзные вложения в роботизацию, закрепление лидерства в онлайне и сегменте дискаунтеров. Из-за этого может просесть маржа до 5-6%, с предполагаемым возвратом на 7%. Для долгосрочного инвестора.

#X5#отчет

Государственные vs частные: специфика российского рынка

🤷‍♂️ А вы при выборе акций задумывались, что лучше - компании с госучастием или частные? В России вопрос не праздный: государство так или иначе контролирует более 40% в индексе Мосбиржи. Чаще всего через Росимущество, ЦБ, ВЭБ, Ростех, структуры Газпрома.

🇷🇺Доля государства в экономике постоянно растёт (с 2022 г. ускоряется), и сейчас достигает 63%, вклад в ВВП - 71%. Все разговоры о приватизации куда-то пропали, зато случаев национализации всё больше.

🎓 По классике, государство — плохой собственник, а значит, акции компаний с его участием по идее должны отставать от рынка. Мосбиржа с 2011 г. рассчитывает индекс акций госсектора (MOEX SCI), состоящий из 15-ти бумаг. В большинстве случаев он опережает IMOEX, исключения - 2012, 2013, 2014, 2020. Наибольший вклад в рост за 13 лет внесли Сбер, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, Алроса. На длинном отрезке динамика схожая, но ведь и локомотивы в обоих индексах - те же самые голубые фишки.

❓ Стоит ли рассчитывать, что портфель с акцентом на госкомпании будет надёжнее и зеленее? На самом деле всё не так однозначно. Начнём со специфики компаний с госучастием.

1️⃣Приоритеты часто смещены в пользу стратегических решений, политики и геополитики, санкций, социальных вопросов и пр.
2️⃣ На госкомпании сильнее давят санкции, но взамен они получают господдержку - заказы и льготы.
3️⃣ Госкомпании имеют норматив дивидендных выплат не менее 50% от ЧП. Выполняют далеко не все (ВТБ, Интер РАО, Газпром и др.), но в среднем - потенциальная дивдоха выше.
4️⃣ Как правило, отчетность менее прозрачна, хотя есть приятные исключения вроде Сбера.

⚠️ Важно: доля в акционерном капитале объясняет не всё. В частном бизнесе влияние государства, когда нужно, может быть решающим. Рынок хорошо запомнил, когда вполне себе частный Русал выглядел как НЕ частный: “И ручку верните…”.

👉 О другом примере напомнили свежие новости о допэмиссии акций VK. Формально эффективная доля государства 5,7%, не входит в индекс госкомпаний MOEX SCI. Но кому придёт в голову считать это независимым частным бизнесом, который заточен на прибыль для акционеров?

📄 При выборе облигаций, эмитент в лице государства и соответствующий кредитный рейтинг, также не дают 100% гарантий: примеры Роснано и Росгео у всех на слуху.

💼 Вывод. На российском рынке действуют специфические условия для бизнеса с участием государства. Применять априори классическое правило о бОльшей эффективности частного бизнеса (как и наоборот) - не вполне корректно. В моём портфеле нет приоритетов по этому вопросу, хотя он и не игнорируется при анализе. Решение в итоге зависит от стоимостной оценки, мультипликаторов, видения перспектив денежного потока и прибыли.

#акции#анализ#портфель

Пожизненные инвестиции

❓ Отвечая на вопрос “Как инвестировать в свое будущее” - логично подглядеть, как это работает у других народов уже столетиями. Раз уж теперь у нас мир-дружба-кола (да хоть бы и нет), будет полезно узнать, как инвестируют американцы.

🇺🇸 Начнем с базы. Минимальная соц. пенсия в США = $800, в среднем по штатам ок. $1600. У госслужащих, полицейских, учителей, военных и пр. - до $3 тыс. В любом случае это не покрывает все потребности. Поэтому на пенсию откладывают едва ли не с первого дня трудовой карьеры. Это не вопрос выбора и не хобби. Инвестирование - неотъемлемая часть жизни, долг перед семьей и будущими поколениями.

👥 Есть много людей, чьи сбережения на 100% в ценных бумагах, для них падение рынка воспринимается как обеднение. Это уже социальная проблема, удар по будущему избирателей и падение рейтингов действующей администрации. Постоянные требования Трампа к ФРС снизить ставку, а также его фирменные ободряющие твиты, - не прихоть, а вопрос власти!

💼 Под массового инвестора заточена вся инфраструктура пенсионных фондов (большая часть - корпоративные), семейных трастов, счетов на детей для поступления в колледж и пр. Допускаются более агрессивные инструменты, чем у нас. Общение в семье на тему акций, облигаций и пр. - норма. Назовём это “Life long investments” - пожизненные инвестиции.

Чем отличается наша действительность?

✔️ “Подростковый” возраст не только инвестирования, но и рыночной экономики в целом. 35 лет - слишком мало, это жизнь одного поколения.
✔️ На столь коротком отрезке уже есть негативный опыт кризисов, дефолтов и пирамид (1991, 1998, 2008, 2014, 2022...). Народ боится их повторения, ищет спасения в бетоне и т.п.
✔️ Преподавание финграмотности - в зародышевой стадии. Многие люди не доверяют биржам и брокерам из-за незнания, как это в принципе работает.

🎓 Несмотря на все различия, везде и во все времена актуальна мысль Баффетта: "Если кто-то сегодня сидит в тени, это потому что он давно посадил дерево".🌳

#инвестиции#философия#финансы#грамотность

🎉 Сегодня у меня день рождения. По традиции, хочу обратиться к читателям.

😊 Благодарю, что вы здесь. Что читаете, делитесь, ставите реакции, задаёте вопросы, вдохновляете и вдохновляетесь. “Ленивый инвестор” для меня не просто блог, где я и моя небольшая команда делимся информацией о финансах и инвестициях.

🌍 Это в том числе моё служение миру. Это живое пространство для осознанных людей, стремящихся к счастью через развитие. И как любой живой организм, блог также постепенно меняется вслед за изменениями картины мира в голове автора.

📚 При этом у канала есть свой стиль и формат, к которому за долгие годы вы привыкли. Многие мои мысли о деньгах, о счастье, о духовном развитии, выходят за рамки сложившегося формата, поэтому сегодня я решил сделать отдельный личный канал «без цензуры». Там будет в том числе то, что я публикую в других соцсетях, но не публикуется в основном канале.

🔔 Подписывайтесь, вы будете первыми подписчиками.

🙏 В день рождения обычно принято принимать подарки. В качестве небольшого подарка - напишите в комментариях отзыв о том, чем для вас полезен этот канал, а также предложения по его улучшению. Что вам нравитсяне нравится? Что хотелось бы улучшить, добавить, какие темы развить? Это поможет сделать наше общение еще более плодотворным.

Задним умом мы все крепки!

Представим себе ряд простых действий:

✅ Продаём Сбер по 375 рублей в октябре 2021-го и снова перезаходим по 100, - тоже в октябре, но уже 2022-го (те, кто на рынке давно, вспомнят и Сбер по 14 рублей в 2009-м).
✅ Параллельно - не теряемся, берём наличный доллар по 55 в июне 2022-го и скидываем в ноябре 2025-го по 105. А лучше оставляем себе.
✅ А еще - покупаем биток по $16 тыс. в ноябре 2022-го, а потом продаём всю котлету по $105 тыс. в декабре 2024-го, и откупаем по $77 тыс. на проливе в начале марта.

🛸 Вы уже заметили, что картинка - из области ненаучной фантастики. Но помечтать и пошутить (в т.ч. над собой) - занятие безобидное. Если серьёзно, оглядываясь назад, я использовал далеко не все шансы, разве что небольшую их часть. Мог сделать гораздо больше, а кто-то другой взял бы и плечи.

❓ Жалею ли я об упущенных возможностях? Нет, даже особо и не задумываюсь над этим. Потому что понимаю: наша способность видеть будущее, мягко говоря, ограничена. Стараюсь воспитывать в себе скромность в самооценке - подобная адекватность помогает избежать многих бед!

🔮 Я считаю важным избавить себя от необходимости гадать о том, что от нас никак не зависит. Лучше я сосредоточусь на том, что точно зависит от меня. В первую очередь - на сохранении стратегического распределения активов, баланса между агрессивной и консервативной, рублёвой и валютной частями портфеля. Тогда неопределенность будет переноситься куда комфортнее, а события, к которым мой портфель окажется не готов, не станут для меня шоком!

#стратегия#инвестиции#философия

🎢Качели в верхней фазе

Коротко по основным индикаторам рыночных настроений:
✅Индекс Мосбиржи с утра зеленеет, выше отметки 3200 п.
✅ Курс доллара на межбанке ниже 83, юань ниже 11,50.
✅ Индекс гособлигаций RGBI преодолел отметку 112 п. - растёт спрос на фиксацию доходности в длинных ОФЗ.

☎️ Источник позитива уже привычный - геополитика. Рынок отыгрывает новость о запланированном на 18 марта звонке Путина и Трампа. Публично заявляется, что шансы на остановку огня “очень хорошие”. Сам факт, что планы созвониться озвучиваются - хороший знак: при неготовности сторон, разговор на высшем уровне просто не состоится.

⚡️ В чем риск поспешных действий для инвестора? Мы уже знаем, что Трамп очень творчески подходит к любому вопросу. Например, на днях обрадовал, что про “24 часа” перед выборами он просто “пошутил”.

👉 Давайте начистоту. Переговоры идут сложно, позиции сторон далеки от компромисса. Но для команды Трампа важно держать лицо (Poker Face) перед избирателями. Поэтому заявления будут предельно обтекаемыми, и в основном позитивными. Рынку такое нравится, а значит рост на эмоциях еще увидим. До тех пор, пока что-то не пойдёт “не так”.

💼 В условиях такой неопределенности, предпочитаю выбирать то, что представляется более понятным и очевидным. Например, возможности, которые даёт текущее укрепление рубля. Оно выглядит как временное и по-своему уникальное. Поэтому и воспользовался им для пополнения портфеля замещающих и юаневых облигаций.

#IMOEX#RGBI#рубль#переговоры